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分析-9795ステップ 買い増し

 昨日、9795ステップを買い増しました。日本株を買い増すのは半年ぶりです。主な買い理由は、先日リリースされた「平成26年9月期 第1四半期決算短信」が売上+4.3%・営業利益+13.1%と順調で進捗も良いにもかかわらず、株価は下がり続け、PER10倍割れ・配当利回り3%越えと、連続増収増益増配銘柄に似合わない評価と考えたからです。

20140401 9705ステップ チャート
20140401 9705ステップ 売上利益推移
※チャートはSBI証券、売上利益推移グラフはGMOクリック証券によるものです。

 塾業界は少子化による収益悪化懸念なのでしょうか、PERで見て平均値より大分割安に評価されています。学習塾は個人でも経営できるなど参入障壁は低いですが、合格実績などによる客の選別も激しいため、業績拡大には受験制度の入念な研究と質の高い内容の提供を継続する必要があります。
 経営に必要なものは教室と講師が大半を占めています。大抵の場合は授業料を先に徴収するため売掛金も発生しにくく、消費者の選別が価格よりも質に重きを置かれるはずで、やり方が良ければ高い利益率を出すことが可能な美味しいビジネスになります。
20140401 9705ステップ 営業利益率
※FISCOのレポートより

 学習塾を経営する上場企業の中でも、9795ステップは無駄に多角化せず、教育の質を維持するために年に5校以内の慎重な出店を継続しています。そのため難関校の合格率が高く受験生に支持されており、結果的に高い利益率を維持し緩やかに売上利益成長を継続しているのでしょう。また、株主還元にも積極的で連続増配中です。

2003/9 12円(48)※カッコ内は分割考慮前
2004/9 12.75円(51)※カッコ内は分割考慮前
2005/9 13円
2006/9 14円
2007/9 15円
2008/9 16円
2009/9 17円
2010/9 18円
2011/9 19円
2012/9 22円
2013/9 28円(※記念配当5円含むため、普通配当は23円)
2014/9 24円←今期予想

 全ての上場企業に見習ってほしいくらいの愚直で真っすぐな経営を維持して頂いて、ますます配当も株価も上昇してくれないかと妄想中です。

※営業利益率の推移・比較グラフを追加しました。
※若干修正しました。

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テーマ : 株式日記
ジャンル : 株式・投資・マネー

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奇遇ですね

私もちょうど4/1に買い戻しを始めました。
あつまろさんのところで知って買って、
去年の夏に売っていたものです。

Re: 奇遇ですね

トマスさん、こんばんは!

絶妙な売買ですね。バイアンドホールドを決め込んでいるわけではないのですが、あまり売買の上手くない私からするととても羨ましいです。お互い頑張りましょう!
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プロフィール

vis2004tachikawa

Author:vis2004tachikawa
個人投資家の立川一(たちかわ はじめ)です。
投資スタイルはバリュー投資からスタートし、最近はグロース投資に軸足を置いています。受取配当金の増加を重視し、良いビジネスを持ちキャッシュの創出能力のある銘柄に投資していきたいと考えています。結果として資産も緩やかに増加すると理想的です。日々の株価に、四半期決算に大いに一喜一憂します。基本的に短視眼的なのです。そんな自分の気持ちに正直に、でも投資はゆるやかに進めて、経済的・精神的に豊かな人生を目指します。投資をしながら「資金管理も含め自分が継続可能で長い時間軸で考えて勝ち続けることのできる手法を取っているかどうか」を常に確認します。
どうぞよろしくお願いします。

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