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GPIF 2017年度

(日経新聞より引用)
市場のクジラ、おなかいっぱい GPIF「運用目安」超え 2018/7/6 22:13

 市場のクジラ、ほぼおなかいっぱいです――。約160兆円の公的年金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)で2017年度末、国内株の運用比率が初めて25%の目安を超えた。大食漢が日本の株価を上げる構図は終わり、これからのクジラは「ESG」を切り口に食べ物を選ぶ。運用の安定には債券も含めたバランスの良い食生活も課題だ。
 GPIFは6日、17年度の運用成績を発表した。主に国内債、国内株、外国債、外国株の4つに分散して運用しており、国内株の比率は25.14%。14年に運用改革を始めてから、年度末時点で初めて基本ポートフォリオ(資産構成割合)の目安を超えた。世界的な株価上昇で、17年度は約10兆800億円の運用益が出た。
 株式市場でGPIFが「クジラ」と呼ばれるきっかけになったのは、安倍晋三政権のもとでの運用改革だ。デフレ脱却による長期金利の上昇を想定し、国債に偏る運用を見直す必要に迫られた。日本株市場に突然現れ、幅広い銘柄を一気に買うところから、市場関係者がクジラと呼んだ。
 13年3月末の運用資産は62%が国内債だった。14年10月に決めた基本ポートフォリオの変更で国内外の株式比率を合計50%に増やし、18年3月末時点で国内株の保有総額は40兆円を超えた。約2300銘柄を保有し、東証1部上場企業の多くで大株主になっているとされる。
 14年度以降の累計買越額は推計6兆3696億円と東京証券取引所第1部の時価総額(約630兆円)の約1%にあたる。野村証券の西川昌宏チーフ財政アナリストによると「日経平均株価を1000円程度押し上げた計算になる」という。
 基本ポートフォリオの目安は一定の乖離(かいり)が認められている。国内株式の比率が25%になっても「行動をやめることはない」(高橋則広理事長)。ただ運用改革直後のように、市場全体を押し上げる買いは期待しにくい。
 満腹になったクジラは食べ物を選び始めた。食指を動かすのは環境や社会への配慮、企業統治の「ESG」に優れた企業だ。ESG企業に絞った投資は17年度に始め、1.5兆円を投じた。主体は東証1部に上場する全企業の株式を同じように買う東証株価指数(TOPIX)に連動した運用だが、選別によるグルメ志向を強めている。
 ESGは持続的な企業の持続的な成長力や安定性を測る指標で、優れた企業は長期で株価上昇や安定した配当が期待できるというのがGPIFの見方だ。投資開始を受け、対象にならなかった企業では「どうしたら入れるのか」と信託銀行などへの問い合わせが相次いだ。
 基本ポートフォリオで最も配分が大きい国内債は18年3月末時点で27.5%と目安の35%を大きく下回る。日銀による大量購入で品薄となり、「主食」が減った。偏った食事は体調を崩す。クジラの運用も主食の国内債を確保しながら、主菜のリスク資産を成長の力になる中身に変えていく姿が理想だ。
 資産運用の世界では規模が大きいほど、市場平均を上回る運用成果を上げにくいとされる。機関投資家として、世界最大規模のGPIFは相場と一体だ。ならばESGで企業の規律を強めて、市場全体の底上げを図る。グルメになったクジラはこんな青写真も描いている。
(引用終わり)

 昨年度の運用成績は株高も貢献して好調だったようです。

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GPIF 10-12月期も順調

(日経新聞より引用)
GPIFの7~9月期、運用益4兆4517億円 株高が追い風 2017/11/2 15:35
 公的年金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)が2日発表した2017年7~9月期の運用実績は4兆4517億円の黒字だった。黒字は5四半期連続。国内外の株式相場が回復したことが追い風となった。
 9月末時点の運用資産は156兆8177億円と6月末時点の運用資産(149兆1987億円)から拡大し、過去最高となった。7~9月期の運用利回りはプラス2.97%だった。
 株式が収益(市場運用分)の押し上げに寄与した。国内株が1兆7959億円、外国株は2兆349億円の黒字だった。国内債は、748億円の黒字を確保した。外国債も5399億円の黒字だった。
 9月末の資産構成は、国内株は24.35%と6月末からほぼ変わらなかった。外国株は24.03%、外国債14.02%とそれぞれ08年度以降で過去最高を記録。逆に国内債は28.50%で最低だった。短期資産は9.10%と比較可能な2014年10~12月期以降で最高となった。

【GPIFの資産構成】
17年9月末 6月末 3月末
国内株式 24.35% 24.41% 23.28%
外国株式 24.03% 23.91% 23.12%
国内債券 28.50% 30.48% 31.68%
外国債券 14.02% 13.53% 13.03%
短期資産 9.10% 7.67% 8.89%
(引用終わり)

 久しぶりに取り上げる公的年金ネタですが、これで6四半期連続黒字だそうです。

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GPIFの7~9月期、運用益4兆4517億円

(日経新聞より引用)
 公的年金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)が2日発表した2017年7~9月期の運用実績は4兆4517億円の黒字だった。黒字は5四半期連続。国内外の株式相場が回復したことが追い風となった。
 9月末時点の運用資産は156兆8177億円と6月末時点の運用資産(149兆1987億円)から拡大し、過去最高となった。7~9月期の運用利回りはプラス2.97%だった。
 株式が収益(市場運用分)の押し上げに寄与した。国内株が1兆7959億円、外国株は2兆349億円の黒字だった。国内債は、748億円の黒字を確保した。外国債も5399億円の黒字だった。
 9月末の資産構成は、国内株は24.35%と6月末からほぼ変わらなかった。外国株は24.03%、外国債14.02%とそれぞれ08年度以降で過去最高を記録。逆に国内債は28.50%で最低だった。短期資産は9.10%と比較可能な2014年10~12月期以降で最高となった。
(引用終わり)

 久しぶりに取り上げる公的年金ネタですが、これで5四半期連続黒字だそうで、株高に伴って運用成績も絶好調です。
 それはそれでいいことなんですけど、出口をどうするかです。
 実現は難しそうですが、年金が保有する株式を自社株買いしたら、税負担を軽減するとか。
 パッシブ運用分はひたすら日銀が買うとか。

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GPIFの運用について

 先日発表された平成28年度の運用状況によると、期間収益率は+5.86%(+約8兆円)、市場運用開始以来の利回りは+2.89%だそうです。約145兆円のファンドとしては悪くないと思いますけど、相変わらず損失を被った時にマスコミは散々非難し、上手く行った時は静かな姿勢は変わらないようです。
 また、インカムゲインは2兆5千億円を超えており、この調子で行くと数年後には毎年3兆円くらい利子+配当で手に入る計算です。
 私は年金は積極運用で財政に貢献すべきだと考えています。老後の心配がない事で若年層はしっかり消費でき、経済にも好影響を与えます。リスクの取りすぎも考えものですが、資産の半分程度が株式で配当収入をガッチリ稼ぐのは理にかなっていると思っています。国庫納付+預託金の償還+運用手数料=3987億円 だそうなので、インカムゲインで常時これを賄えるような運用を是非つづけてもらいたいところです。

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GPIFの運用について

 先日発表された平成28年度第3四半期の運用状況によると、期間収益率は7.98%、評価額で10兆円以上増加したそうですね。損失を被った時にマスコミは散々非難しておりましたが、今回は賞賛の雨嵐になるんでしょうか?……まあ、ならないでしょう(笑)。
 平成13年度からの運用を年率換算すると約3%だそうで、100兆円を超えるファンドとしては悪くないのではないかと。もちろん今回発表された運用期間の市場環境に恵まれたこともあるでしょうけど、長期的に利率が限りなくゼロに近い公社債のみで運用したり、どこにリスクがひそんでいるかわからない外国債券に投資したりするよりは、株式投資で配当を頂きながら長期的にほどほどの運用をしてもらうのが一番良いと思いますので、是非継続して欲しいところです。

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プロフィール

vis2004tachikawa

Author:vis2004tachikawa
個人投資家の立川一(たちかわ はじめ)です。
投資スタイルはバリュー投資からスタートし、最近はグロース投資に軸足を置いています。受取配当金の増加を重視し、良いビジネスを持ちキャッシュの創出能力のある銘柄に投資していきたいと考えています。結果として資産も緩やかに増加すると理想的です。日々の株価に、四半期決算に大いに一喜一憂します。基本的に短視眼的なのです。そんな自分の気持ちに正直に、でも投資はゆるやかに進めて、経済的・精神的に豊かな人生を目指します。投資をしながら「資金管理も含め自分が継続可能で長い時間軸で考えて勝ち続けることのできる手法を取っているかどうか」を常に確認します。
どうぞよろしくお願いします。

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